核电新赛道，海陆重工怎么了？

其实最近聊海陆重工的人特别多，不过大家几乎都能达成一个共识，就是公司搭上了钍基熔盐堆的东风，然后直接火出圈，于是股价短期剧烈波动，资金也疯狂博弈，真要问这条赛道到底怎么了，或者说，这轮炒作背后还有啥深层逻辑，其实不少人还没看明白。今天我想换个角度聊聊，核心观点是“技术突破与市场预期往往不匹配，短线资金带来的波动正是这种错配的具体体现”。由此，怎么理解海陆重工这种高位震荡，其实就变成了技术价值和短期炒作之间的现实博弈。

大家会发现，像11月13号这种高换手率（36%）的走势，好像之前核电板块都没出现过，不过这个并不罕见，比如之前科大讯飞爆发AI行情时，换手率曾一度突破40%，带来阶段性巨震。行业轮动时，核心标的往往会被资金轮番拉升，然后迅速高位换手，多数散户高位接盘，这99%的散户都踩过坑，所以这种“冲高震荡”的实质，是游资情绪 叠加基本面预期，非单纯业绩推动。

游资和主力炒的，是预期而不是现实业绩，比如海陆这波拉升，技术上看是突破10日均线，乖离率甚至扩到8%，但以往A股见过更极端的例子，比如2018年格力电器核心产品创新获受益的炒作，日内乖离率曾扩大超10%，结果随后股价回踩，散户亏得一塌糊涂。换句话说，只要乖离率高，资金分歧一定激化，剧烈震荡就是必然。

再看龙虎榜数据，其实很典型。深股通和几个游资营业部双向操作，接力又撤离，历史上科大国创、远大控股都出现过类似博弈，那么每次核心题材兑现前，游资基本一哄而上，然后一夜之间集体撤退，这就是A股短线DNA，谁也别想逃。大家想问主力真在增仓吗？其实也未必，主力的净流入体量每次都只是总成交的零头，反而游资大额流出的节奏更能说明问题——凡是题材爆发后，资金流入持续缩窄，往往暗示现阶段炒作进入疲态。

市场并不是全无价值，海陆重工的底层逻辑其实很扎实，核电设备全栈供应商定位，在行业里属于稀缺的“全能型”选手，比如它能供应钍基熔盐堆、高温气冷堆、热核聚变堆等全系列设备，这并不是谁都做得到。以产能衡量，公司年产能10万吨，核心产品余排换热装置、压力容器都行业前三，这种规模在全球来看也是罕见。中核集团曾要求供应商全产业链覆盖，海陆重工能做到，行业壁垒自然就出来了。

进一步说，公司客户壁垒也很高，比如前三季度，前五大客户收入占比高达72%，这一点在A股核电板块属于罕见值。其实这种深度绑定的模式，并不是所有设备企业都能吃到红利。以浙能电力、江苏神通等核电设备公司为例，他们最多只能深度绑定1-2家客户，而海陆重工同时服务中核集团、国家电投，防御性强，业绩基底更扎实。

说到研发投入，海陆重工也不差，增速28%，远超行业平均水平。这种研发模式其实和中芯国际的战略有点像，先深耕技术，等政策风口一来就直接上车，犹如蹭到坐标系的“唯一入口”。比如2025年十月份出台的《第四代核电发展行动计划》，重点就落到了钍基熔盐堆，谁能吃到政策红利，这时候技术储备就成了核心竞争因素。

大家最关心的还是业绩能不能兑现。实际上，这种“大题材”的落地速度远远慢于市场预期，海陆三季度净利润同比增长12.7%，远低于股价涨幅，这种错配格局其实很常见，比如宁德时代动力电池爆发时，股价翻倍但业绩半年后才慢慢追上，这种估值溢价不可持续。短期怎么走，就得看技术兑现到订单落地能不能跟得上。

至于走势预判，短期回踩，基本板块常态。结合数据，预计会在12.5元-13元区间震荡，毕竟换手率已高，乖离率也大，再加上短线游资撤离，情绪自然降温。类似逻辑其实也曾经发生在华西能源等核电类标的上，只要热度不续，股价必然盘中调整。

中期来最值得关注点其实不是行情涨跌，而是“钍基熔盐堆能否产业化订单落地”。如果公司能披露实际订单，那就是从炒故事变成兑现业绩了，股价自然能创前高。可如果技术没能抓住政策窗口，或者产业化节奏太慢，那也只能回归传统估值水平。美国清洁能源板块、法国核电设备企业都面临类似问题，核心技术突破只是第一步，能不能转化为真实收入才是关键门槛。

这样说来，海陆重工现在其实站在了一个分岔口，既有技术红利加持，又面临业绩兑现压力，资金分歧大，短线波动强，对投资者来说，最好的策略就是短期别太激进，及时回避高位震荡，等等钍基熔盐堆有实质产业化进展再说。

，落脚点还是回到那个核心问题技术突破总能引发市场热情爆发，但业绩兑现却往往慢半拍，如何平衡技术炒作和业绩落地，你怎么看？如果换成你是产业链高管，你会怎么评估这种题材拉升的风险和机会？你觉得，真正能实现“从题材股到成长股”的关键变量是什么？这些问题，不光属于海陆重工，也属于所有“中国式成长股”的必答题。